透析PTA和棉花期货价格疯涨合理因素

虎年将尽，PTA期货和棉花期货价格凸显彪悍特质。

　　9月中旬开始PTA期价发起凌厉涨势，尤其在进入11月之后，更是接过了棉花疯涨的接力棒，以连续涨停的姿态，快速刷新历史高点。截至11月11日，主力TA1105合约最高触及11750元/吨，以令人瞠目的速度创下其上市以来的“天价”。

　　这波价格快速上涨的背后，一方面有资金推动的影子，另一方面也有来自基本面的阶段性变化。

　　9月下旬以来脉络异常清晰：宽松的货币环境使商品整体价值面临重估，PTA价格水涨船高；而PTA设备检修及下游需求旺盛，使得供应趋紧；最为关键的是，棉价飙涨对化纤产品产生影响，首先传递至涤纶短纤，初步带动PTA走高，继而在下游聚酯全线上涨格局下，疯狂行情就此引爆。

　　在连续快速拉升后，此时投资者应格外警惕价格上涨背后的巨大风险。分析人士认为，当前PTA价格存在一定的获利回吐压力，而PTA上下游产业链的利润现状则决定了其价格有较大的上涨或下跌空间，随时可能出现暴涨暴跌行情。即使偶尔跌幅较大，也不能轻易断言PTA上涨行情行将终结，在上升趋势没有完全逆转之前，“顺势而为”是最好的交易策略。

　　作为PTA此番大牛市的主要推手，棉花价格攀升也处于惊天通道。进入三季度，受到种植成本上升、人民币汇率变化以及纺织行业逐渐回暖等因素影响，新年度棉花开秤收购之后，棉花价格以惊人速度飙升，几乎每天每吨都上涨百元左右。

　　同样在9月下旬，棉花期货主力合约突破并站稳2万元大关，并以不可阻挡之势昂首迈入“奔三”行列。目前棉花现货价格徘徊在28200元/吨左右，期货主力CF1105合约已经达到31250元/吨。

　　尽管新花收购已接近尾声，全国主产棉区都进入霜后花时期，但新花收购“价格战”却越演越烈。目前新疆阿克苏地区的收购价已达到13元/公斤以上，远远将2003年的10元/公斤的历史高点甩落身后。核算皮棉成本已经达到27000元/吨以上。

　　回头来看今年再次疯狂的棉花市场，越发透露出疯狂中的正常和似有似无的市场调控。此种形势下，对后期棉价走势的判断仿佛也失去了以往的意义。

　　眼下，全国各产棉区收购成本基本确定，棉花价格的上行空间也逐渐缩水，预计四季度棉价依然维持高位运行，有望持续至明年4月春播备耕时期。

　　短期内，棉花期货主力合约CF1105如站稳32000元/吨整数关口上方，则下一目标为35000元/吨。