国泰君安：纺织服装下半年需求依然旺盛

     2010年7月中国服装及纺织品单月出口额199.28亿美元，同比增加26.23%，较6月环比增加10.37%。其中纺织品出口72.78亿美元，服装126.50亿美元。1-7月中国服装纺织品累计出口额1060.86亿美元，同比增加22.9%。

　　1-7月出口增长主要由美国与东南亚需求拉动。10年1-7月份，服装纺织品行业对欧盟出口总额同比上升19.5%，对美国出口总额同比增加29.9%，对东南亚增加26.9%，对日本增加0.8%。

　　9月后的出口增长将主要来自欧盟与美国的需求进一步改善，预计对欧盟出口同比增速可以维持，对美国和日本出口同比增速将低于二季度。

　　综合来看出口月度数据将环比下降，同比将维持在20%左右的增速。

　　7月服装纺织品零售总额为388亿，同比增长24.2%，较6月环比下降6%。1-7月服装纺织品零售总额为3132亿元，同比增长25.1%。

　　行业需求旺盛，加之纺织品及服装产量增速较快，预计下半年行业收入仍能维持较高增长。但受原料价格、劳动力成本上涨等因素影响，利润率会有所下降。

　　年初至今上证综指下跌18.95%，沪深300下跌18.33%。而纺织服装板块逆势上涨5.32%。最新的上证综指整体市盈率为19.79倍，深成指整体市盈率为46.94倍。纺织服装板块整体市盈率42.44倍，估值水平高于大盘，略低于中小板。

　　我们认为下半年行业需求景气将持续，预计全年出口同比增长20%，内销增长25%左右，但利润率会有所下降。考虑到行业估值较大盘已偏高，维持对行业的“中性”评级。

　　本期月报重点推荐计划配股融资扩建产能的纽扣行业龙头伟星股份以及收入增长、利润率提升双引擎驱动业绩反转的拉链行业龙头浔兴股份；此外推荐的品种还包括鲁泰A华孚色纺。