纺织服装成本重压下 潜伏优质抗压龙头

    1.内需回归平稳增长2011年1-2月，社会消费品累计零售总额29018.1亿元，同比增长15.83%，纺织服装类累计零售额1467.9亿元，同比增长22.2%，高出全社会消费品零售增速约6.4个百分点，基本回归平稳增长水平。
    2.出口增速明显趋缓2011年1-2月我国服装纺织品累计出口32.06亿美元，同比增长13.56%，其中，纺织品出口累计12.27亿美元，同比增长20.8%，服装累计出口额为19.79亿美元，同比增长9.5%，行业出口整体增速趋缓趋势明显。我们认为，在2010年高基数压力和欧美经济恢复进程的趋缓下，今年出口数据将会继续逐月放缓，全年出口增速将相较去年有所回落，回归至15%左右的平稳增速。
    3.行业成本维持高位震荡自2011年年初以来到3月25日，中国328级棉花价格指数从27516元/吨上涨到30542元/吨，累计涨幅达到11%。外棉现货价格Cotlook:A指数从170.9美分/磅上涨到230.75美分/磅，涨幅达35%。我们认为，在今年9、10月国内新棉上市之前，棉花的供求缺口依然较大，同时下游需求保持平稳增长，棉花价格中枢维持在30000元/吨左右的高位。
    棉花价格的示范效应和化纤原料成本推动化纤产品价格上涨，涤纶、粘胶等化纤产品价格涨幅基本和棉花价格持平，对棉花替代效应最强的涤纶短纤价格累计上涨14%。在棉花价格维持高位和化纤原料价格继续上涨支撑下，涤纶、粘胶等化纤产品价格也将保持高位。
    4.关注抗压能力强的优质龙头企业二季度行业消费需求将保持稳定增长的态势，棉花、化纤等原料价格将继续保持高位震荡。建议关注具有一定议价能力和品牌优势的优质龙头企业。伴随大盘风格调整，纺织服装板块中部分品优质企业已部分释放了前期积累涨幅较大的风险，估值优势凸显，股价进入安全边际，我们认为二季度是行业进入下半年旺季投资的潜伏期。我们给予行业“增持”评级。同时，年报、季报披露和订货会是二季度行业内个股股价的催化剂，关注年报业绩和一季度业绩超预期以及4、5月行业2011年秋冬订货会表现良好公司。 来源：金融界