棉花变奏曲：从疯狂回归理性

　对于2010年的棉花价格运行，在技术图形上，我们能看到三段波动区间截然不同的走势。这也对应棉花价格走势的三个阶段：第一阶段，逐渐上升；第二阶段，大幅上涨；第三阶段，大幅回落后趋稳。

　　第一阶段：温和上行

　　■ 行情回眸

　　2010年开年，纺织企业原料库存量相对较大，市场成交缓慢，棉花价格高位徘徊。1月4日中国棉花价格指数（328级棉）为14879元/吨。1~2月，棉花进口同比增幅较大。据海关总署统计，2月份我国进口棉花22.1万吨，同比增加12.8万吨，增幅137.6%；今年1~2月累计进口棉花53.2万吨，同比增加36.1万吨，增幅211%。

　　3月，随着纺织品服装出口快速增长，国内棉花现货价格保持增长，月底较月初的价格每吨增长了1100多元。4月企业库存增加，采购减缓，价格平稳上涨。5月，宏观调控部门增发了80万吨进口棉花配额，但受印度发布棉花禁运政策的影响，市场资源总体趋紧的形势加剧，棉价再次上涨，当月涨幅也达到了1000元/吨。6月初，国家宏观调控政策出台，继续增发80万吨配额，并制定了抛储预案，涨幅有所减缓。7月市场需求趋淡，加之宏观调控政策的影响，7月中旬出现了本年的第一次下降，但降幅不大，到8月底每吨下降了350元。

　　■ 新闻回顾

　　中国棉纺织行业协会于7月中旬在石家庄召开了形势分析座谈会，为了降低棉纺织企业经营风险，会议呼吁企业做到产品零库存。7月底，受发改委委托协会召集了企业座谈会听取了关于储备棉投放的相关意见。

　　为了保证市场需求，有关部门于8月10日开始抛售60万吨国储棉（以新疆棉为主），棉纺企业因用棉紧张入市积极，但市场现货高品级资源稀缺，成交均价呈现前低后高态势。

　　■ 记者点评

　　受到全球经济持续复苏、国际市场需求有所恢复、国内宏观经济积极向好、内需市场持续旺盛等外围利好因素的支撑，中国棉纺织行业产销迅速回升，棉纱产量增长带动棉花需求增长。而受天气因素影响，上年度国内棉花产量减少、品质下降，产量不到700万吨，中间存在不小的缺口。这种供求关系的变化成为今年棉价上涨的基本原因，也是下一阶段行情的基础。

　　与往年棉价上涨情况不同的是，在需求拉动下，国际棉花价格也持续上涨。在棉花价格快速上涨的带动下，棉纱价格上涨也较为迅速，纱布价格曲线走势跟棉花价格走势趋同，没有出现明显滞后情形。棉纱价格上涨反过来推动棉价上涨。

　　第二阶段：疯狂上涨

　　■ 行情回眸

　　进入9月，各地新棉陆续上市。受供求缺口扩大、新棉上市推迟、农产品价格普遍上涨以及市场炒作等多种因素影响，棉花期货、电子撮合交易、抛储成交价格、现货价格以及籽棉收购价格均出现大幅快速上涨，连创历史新高。新棉市场出现争收抢购局面，秩序较为混乱，棉花质量下降。随着价格走高，加工企业购销价格出现倒挂，纺织企业风险加大。9月中国棉花价格指数（CC Index328级）最高达到22684吨，一个月涨幅超过4600元/吨，月均价19324元/吨，环比上涨6.6%，同比上涨48%。

　　为了满足纺织企业需求，有关部门决定再度增加抛储40万吨。受市场因素影响，当月抛储成交价格大幅上涨。随着资源的减少，现货市场上资源看空气氛浓厚，储备棉竞争非常激烈，储备棉价格上涨直接催涨了现货价格和新年度棉花的收购价格——标准级籽棉最高收购价达到了每公斤14.4元以上。

　　10月，100万吨抛储全部结束，纺织企业采购国内新棉数量增加，成交价格进一步上涨。中国棉花价格指数（CC Index328级）月均价19324元/吨，较9月上涨28%，平均每日涨幅200元以上，最高已接近2.7万元/吨。同期，电子撮合和棉花期货价格涨幅更大，月底主要合约价格超过了2.8万元/吨。

　　11月初，国内外棉花价格延续上涨势头。11月9日，Cotlook A指数攀升至166美分/磅。11月11日，中国棉花价格指数（328级棉）升至31302元/吨的历史高位。

　　■ 新闻回顾

　　9月18日，中国棉纺织行业协会受发改委委托在北京就棉花问题召开了座谈会。中国棉纺织行业协会提醒企业，密切关注国内外棉花生产、纺织形势变化，冷静分析，理性应对，切勿跟风炒作，防范经营风险。与会企业代表表示，棉花价格的大幅上涨出人意料，棉花价格已经超出多数纺织企业的承受能力。

　　9月26日，为了平抑棉花价格，国家相关部门通过协会发布追加40万吨储备棉投放量，同时停止未入市纺织企业的资格审核工作，并增加每日投放量至3万吨。

　　9月27日，全国棉花电视电话工作会议召开，相关部门提出国家有能力保证企业的用棉需求，发布了五项措施调控棉花价格，指出目前市场存在大肆炒作行为，企业要注意防范经营风险。

　　10月29日，国家发展改革委、农业部、铁道部、国家工商总局、国家质检总局、供销合作总社、中国农业发展银行等七部委就棉花问题发出紧急通知。通知要求，加强对棉花购销工作的指导，切实维护好棉花市场秩序，保护农民利益，保持棉花市场基本稳定。

　　■ 众说棉花

　　国家发改委副主任张晓强：目前棉价波动与市场投机炒作有较大关系，国内市场棉价脱离供求基本面的上涨不可持续。新年度棉花需求仍将继续增长，但增速会有所减缓，国内棉花产需缺口将略大于上年度，国内棉花市场平稳运行有一定困难，但通过努力可以实现棉花供求总量的基本平衡。

　　中国纺织工业协会副会长、中国棉纺织行业协会名誉会长徐文英：按照估算，今年全年棉花供应存在着300万~400万吨的缺口。正是看到棉花供求之间的矛盾，大量游资参与了棉花炒作，推动了棉花价格的疯涨。棉花期货市场的前十大买家均不是纺织企业，就充分说明了这一点。

　　棉价高涨造成部分纺织企业资金周转困难，棉价上涨过快使纺织品价格与棉价上涨不同步，棉价不稳定造成纺织企业不敢报价，不敢接大单长单，严重影响了纺织企业的正常生产经营。

　　中国化纤工业协会名誉会长郑植艺：当前棉花价格已经严重偏离供求关系基本面，存在很大泡沫。尽管棉花价格上涨对化纤行业有利，但同时也加剧了市场风险。

　　四川一家棉纺织企业负责人：这是自1999年国家放开棉价十多年来，棉价的最高纪录。最近几天棉花（每吨）每天都能上涨几百元，甚至上千元。近期棉价上涨的速度远远大于棉纱上涨的速度，这大大压缩了我们的利润空间。依我看来，棉花价格进一步上涨的可能性还很大，但是棉纱上涨的空间已经不大。棉价的大幅上涨给我们造成了很大的压力。

　　南宫百隆纺织有限公司总经理李平：今年棉价翻了一番，但终端产品的价格很难上调，即使涨也远远低于棉价上涨的幅度。

　　河北德凯纺织有限公司总经办主任张运海：棉价一个劲儿地往上涨，我们都不知道应该如何报价接单了。棉价涨到3万多元/吨已经背离了价值规律，也使大家心里没底，不知道棉价会涨到何时，会涨到什么价位。

　　第三阶段：理性回落

　　■ 行情回眸

　　自9月中旬以来一直疯涨的棉花价格在11月中旬突然变盘，调头转向直线下滑。11月11日、12日，棉花期货价格连续出现两个跌停，此后期货价格连续下跌。11月12日，现货价格也出现下跌。11月16日，中国棉花价格指数暴跌1070元/吨，创下自去年以来的回调新低。据国家发改委对国内大宗商品期货交易价格的监测，自11月12日起，国内大宗商品价格均出现大幅下跌。其中，棉花跌幅最大。

　　经过一个阶段急跌后，11月底国内棉花现货价格止跌趋稳，期货和国际棉价均出现连续反弹。

　　■ 新闻回顾

　　11月8日，国家发改委等七部门紧急下发通知，提出六项措施维护棉花市场秩序，稳定棉花市场价格。

　　11月17日，国务院常务会议明确提出，加大新疆棉外运力度。整顿主要农产品收购秩序，取缔无照收购、无证加工棉花的行为。加强农产品期货和电子交易市场监管，抑制过度投机行为，取缔非法交易。健全价格监管法律法规，加大对违法行为的处罚力度。强化执法，重点打击恶意囤积、哄抬价格、变相涨价以及合谋涨价、串通涨价等违法行为，严厉查处恶性炒作行为。

　　■ 众说棉花

　　中国纺织工业协会副会长、中国棉纺织行业协会名誉会长徐文英：棉花价格的下降是前期市场过度炒作之后的修正回归。此前，高速飞涨的棉价带来了巨大的市场风险。这种上涨并不是由刚性需求拉动的，脱离了供求基本面，必然会回落。

　　随着国内棉花价格连日下跌，纺纱企业反应强烈。棉价的大幅波动蕴涵着很大的市场风险，纺织企业尤其是中小企业会受到较大冲击。

　　河北德凯纺织有限公司总经办主任张运海：棉花价格大起大落是我们最害怕的，这会扰乱企业正常的生产经营秩序。

　　山东某知名棉纺织企业负责人：纺织企业对棉花价格不 分敏感，还是应将精力集中在企业的生产经营上。

　　■ 记者点评

　　在国家宏观调控力度不断增强的压力下，前期参与棉花炒作的游资撤离，造成了此轮棉价的大幅下跌。产业链从上至下观望气氛浓厚，企业新增订单数量较少，市场成交清淡。但目前供需实际矛盾仍然存在。在一个时期内，棉价将以高位剧烈振荡为主，并实时对国内外棉花供需关系作出回应。